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美国经济“凛冬将至”?

来自: 互金讯 发布时间: 2019-11-13 15:51 浏览量:503

什么会引发美国经济衰退?过去,经过一段时间的扩张后劳动力市场趋紧,这是一个预警信号。

美国即将面临经济寒冬?

 

  什么会引发美国经济衰退?过去,经过一段时间的扩张后劳动力市场趋紧,这是一个预警信号。工人找工作将变得更加困难,工资开始攀升,企业利润率趋于下降,企业开始提价。由于担心通货膨胀,中央银行随后将提高利率,这反过来又会抑制企业投资并刺激裁员。

  此时,总需求将下降,因为担心工作的消费者减少了支出。公司库存将增加,产量将进一步减少。增长将显着放缓,预示着衰退的开始。然后,此循环之后市场将自动进行恢复。企业减少库存后,他们将再次开始生产更多商品,一旦通货膨胀减弱,中央银行将降低利率以刺激需求。

  但是,这种描述似乎适用于过去的时代。由于通货膨胀现在一直被抑制,因此不再是引发加息和随之而来的放缓的可靠诱因。扩张过程中积累的资金过剩加剧了最近的衰退。在2001年,过剩是在互联网繁荣时期的股价上涨。在次贷热潮之后,2007年至2008年,金融业处于杠杆作用。尽管美联储加息是在这些衰退发生之前,但它们并不是对高于目标的通货膨胀的回应,而是试图在通货膨胀真正开始之前使货币政策正常化。

  今天的通货膨胀率仍低于美联储的目标,而且甚至没有出现预期的紧缩政策(出于各种原因)。当美联储去年开始加息时,美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)的政府在贸易战中加倍加息。在2018年末市场开始暴跌之后,美联储退缩了。由于达成了解决贸易战的全面协议,而且对特朗普的正式弹劾调查正在进行中,美联储不太可能在短期内收紧货币政策。

  此外,特朗普已经明确表示,如果经济衰退,他将责备美联储。经计算,通货膨胀率稍高的声誉风险要比加息后经济下滑带来的声誉风险要小,因此美联储暂时不会倾向于加息。取而代之的是,它在2019年三度降息,以针对经济下滑“购买保险”。此外,美联储一直在强调其通胀目标是“对称的”,这意味着鉴于其在干预之前最近几年低于该目标,它愿意忍受一段高于目标的通胀。

  如果高利率不太可能成为下一次经济衰退的诱因,那么金融过剩怎么办?环顾四周,当然可以看到资产价格高,杠杆率高的领域,例如私募股权交易。如果增长显着放缓,国际货币基金组织(IMF)已警告企业将面临严重的财务困境。但是,如果利率保持在较低水平且流动性仍然充裕,则很难看到普遍存在的问题。

  当然,在某个时候,增长会放缓或利率会上升,流动性将会收紧。每当发生这种情况时,金融资产就会遭受重大的价格下跌,而公司将发现难以分期偿还债务。此外,宽松融资的环境持续的时间越长,出现超额交易的部门越多,这些行业引发经济下滑的风险就越大。但是,在货币条件保持宽松的情况下,目前看来,金融过剩将更有可能加剧最终的衰退并减缓复苏,而不是成为经济寒冬的原因。

责任编辑:林豪

原文作者:林豪

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